独家专访保德信专题研究部主管：投资者需警惕能源转型新技术的过度炒作

时间： 2024-11-08 02:02     

近年来，伴随全球能源结构重塑，绿色转型正在加速推进，带动碳中和等绿色投资走热。

“能源转型，即向电气化和低碳能源结构的转型，创造了一系列具有吸引力的新投资机会。”保德信专题研究部主管谢赫里亚尔·安蒂亚(Shehriyar Antia)表示。

安蒂亚近期接受第一财经独家专访时称，当前，能源转型中的一大关键投资领域是可再生能源发电，包括太阳能和风能，以及为能源转型提供补充性基础设施的领域，例如电力储存和传输等领域也蕴含投资机遇。

对于中国在能源转型中的进程和投资机会，他认为，中国已走在能源转型的前列。处于成熟能源转型阶段的国家和地区，可寻求可再生能源方面的债务投资机会，例如能源、电力项目的信贷。

机遇当前，风险也不容忽视。安蒂亚认为，以氢能、碳捕获、核聚变为代表的新技术，在助力“脱碳”进程加速方面具有巨大潜力，但这些技术目前仍处于早期探索阶段，面临实际应用和规模化的挑战。因此，综合考虑风险和回报，这些新技术目前并不是机构投资者的首选。

“投资于这类新兴技术类似于风险投资，具有潜在的高回报但也伴有高风险，对于大多数的机构投资者而言，出于波动性和不确定性的考虑，对这些高风险项目的投资只会占其投资组合的一小部分。”他说。

电力传输领域蕴含投资机遇

今年5月，保德信全球投资管理发布的最新大趋势研究报告《赋能未来：全球能源新格局中的投资》称，对于投资者而言，全新的能源格局为各行业以及资产类别带来了机遇和潜在风险，同时也对投资组合产生了广泛影响。

能源转型的投资机遇存在于哪些领域？

安蒂亚认为，首先是补充性基础设施领域，尤其是以电力储存和传输为代表的、助力能源成功转型的补充性基础设施。

“当前阶段，市场具有升级补充性基础设施以满足可持续能源未来的迫切需求。”他说，可再生能源（如太阳能）的发电领域得到了大量资本投入，但能源基础设施不仅仅是发电，还包括电力储存和传输等补充性基础设施。

“这些补充性基础设施领域目前资本不足，存在很大的投资机会。”安蒂亚认为。

他进一步表示，电力传输线需要使用高电压进行电力传输，这涉及到关键的电压转换设备，即升压和降压转换器，这些设备将高压电转换为家庭使用的低压电。制造这些关键组件的公司将成为很好的投资标的。

电力传输领域的投资前景如何？安蒂亚援引数据称，国际能源署早前发布特别报告指出，要实现所有国家气候目标并保证能源安全，到2040年，全球需增加或更换8000万公里的电网，并在电网运营和监管方式方面做出重大改变。

“这一巨大的需求将为参与工程、建设和制造关键组件，例如升降压转换器和输电电缆的公司提供重大的投资机会。”他认为。

同时，他认为，电力传输领域的投资机会具有普适性，即全球范围内普遍存在。

“不同国家处于能源转型的不同阶段，因此投资机会也有所不同。然而，有一些投资机会是普遍适用的，例如电力传输网络的建设和升级。”他说。

警惕新技术的过度炒作

在能源转型过程中，氢能、碳捕获等技术被认为具有广阔前景。从投资角度，应如何把握机遇、防范风险？

在安蒂亚看来，氢能、核聚变和碳捕获等绿色技术具有发展前景，但短期内，这类技术在投入运营及规模化方面仍面临较大挑战，因此他建议，投资者应谨慎“出手”。

“为了实现脱碳和能源转型目标，我们当然需要技术创新，但目前对于投资者来说，投资氢气、碳捕获和核聚变还为时过早。”他说。

安蒂亚给出两点理由：其一，技术层面，这些技术在实验室或研究中心中表现良好，但在大规模实际应用仍面临挑战，并且上述技术目前还处于早期阶段，“尚不清楚哪些技术会成为最终的赢家”。

其二，公司层面，专注于新兴绿色技术的初创公司在短时期内取代现有全球能源企业的可能性也较小。

“从投资角度来看，像氢气、碳捕获和核聚变这样的高风险高回报技术类似于风险投资。虽然有投资者愿意承担高风险以获取高回报，但对于大多数机构投资者来说，这种高风险高回报的投资只占他们投资组合的一小部分。”安蒂亚举例称，对于机构投资者而言，这些技术目前并不是有吸引力的投资机会，可能只会在很小的范围内进行投资。

他同时提到，当前阶段，投资者要关注的核心问题在于，了解哪些公司能够引领能源转型，而哪些科技可能不符合预期。

中国的能源转型较为先进

目前，各国政府都在积极推动能源转型。随着可再生能源产业的快速发展，中国在世界能源转型中正扮演越来越重要的角色。

据公开报道，10月下旬，国际能源署发布的年度《世界能源展望》报告（下称“报告”）指出，能源市场正在进入一个由中国引领的“电力时代”，预计全球年需求量将加速增长，增幅相当于日本每年的能源消耗量。

据报告，从现在起到2030年的6年内，全球将新增超过5500吉瓦可再生能源装机，其中近60%将来自中国，这将占全球可再生能源发电量的近一半。与此同时，中国也是太阳能基础设施增加最多的国家。

安蒂亚认为，新兴市场方面，中国在能源转型方面相对较为先进。

以能源转型阶段区分，他认为，处于成熟能源转型阶段的国家和地区，可寻求能源方面的债务投资机会。

“在欧洲、中国和美国等发电能力已经相对成熟的地区，最好的投资机会可能在于债务、信贷和向电力项目的贷款。”他说。

而处于能源转型早期阶段的国家地区，可更多地着眼于股权投资机会。安蒂亚表示：“比如印度，股权投资‘瞄准’发电项目可能存在投资机会，因为这些国家的发电能力正在增长。”